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紡織服裝四季度投資策略收入與成本賽跑

发布时间:2019-11-08 21:44:01

纺织服装:四季度投资策略--收入与成本赛跑

加工制造:非棉纺类企业增长趋势将更为明确1一8月加工制造板块收入和利润同比增长25%和46%,国际竞争优势提升拉动出口强劲反弹(1一8月增24%)是板块超预期主因乐观预期下2010年出口增幅将超过15%,后期板块收入增幅仍能维持较好水平但棉价较年初上涨38%突破2万元/吨,棉纺织企业盈利将受影响,非棉纺类企业四季度利润增长趋势将更为明确

品牌零售:运行理想但未超预期,关注租金压力1一8月限额以上服装零售额同比增长25%,其中价格提升接近15%终端消费形势理想,但商业租金上涨迫使服装提价,严峻考验购买力并将影响企业外延扩张步伐后期我们对该板块谨慎乐观,消费信心、订货会增长较好;较强的产品创新、外延扩展和渠道下沉可有效克服租金压力

三季报预览:三家公司存超预期可能我们重点关注的加工制造类公司,预计其2010年前三季度业绩平均增幅将介于35%一50%;而品牌零售类公司其前三季度平均业绩增幅处于30%一35%尤其提示美邦服饰(Q3单季增幅290%)、航民股份(Ql一3增幅近50%)、伟星股份(Ql一3增幅超50%)三季报预计将较为靓丽

风险提示:1、棉价、租金、劳动力成本进一步上升2、人民币升值超出预期3、行业出口增幅环比回落

投资策略:行业两大板块四季度收入增幅均压力较小,但分别面临棉价上涨、租金提升压力,收入与成本赛跑加工制造板块中非棉纺类企业利润增长趋势将更为明确,推荐“出口比例低、不受棉价影响、具有融资催化”的“航民股份”、“江南高纤”和“伟星股份”;品牌零售板块重点推荐“探路者"(2011年品牌类公司增速最快品种)、“美邦服饰”(改善明显,且始于2010年三季度)、“七匹狼”(最具行业代表性,且增长稳健)

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